L’idea è stata resa popolare dalla strategia di Michael Saylor (ex MicroStrategy), che nel 2020 ha scelto di diventare una società con riserva in BTC. Da allora, è cresciuta fino a diventare di gran lunga il più grande detentore aziendale di asset digitali, con un investimento enorme di 47,54 miliardi di dollari.
In passato, le aziende vedevano solo Bitcoin come un asset di riserva praticabile, ma quest’anno si è registrato un aumento dei detentori di ETH, la criptovaluta al secondo posto per capitalizzazione.
La “frenesia” delle aziende verso Ethereum ha raggiunto il picco in agosto, ma da allora il ritmo di crescita ha mostrato un rallentamento, come evidenziato dal grafico condiviso da Edwards.
Dal grafico è chiaro che il tasso di variazione delle tesorerie ETH resta positivo nonostante il rallentamento, suggerendo che le aziende continuano ad accumulare. Ciò significa che, nonostante i recenti deflussi dagli ETF spot, gli acquisti istituzionali restano superiori – anche se di poco – alla crescita dell’offerta della criptovaluta.
Come sottolinea l’analista, la maggior parte delle aziende ha un valore mNAV inferiore a 1. Come abbiamo già spiegato, il mNAV è una metrica che confronta la capitalizzazione di mercato di un’azienda con il valore totale dei suoi asset di riserva. Un valore inferiore a 1 implica che la valutazione della società è inferiore al valore delle sue riserve.
Attualmente, circa il 64,3% delle aziende con tesoreria in Ethereum si trova in questa condizione, ergo il mercato non crede molto nella sostenibilità di queste società. Una sostenibilità resa sempre più precaria in una condizione di difficoltà di ETH.
Edwards spiega:
“Ciò significa che il quadro delle aziende con tesoreria in ETH è molto più debole rispetto a quello di Bitcoin.”
Chiaramente, le tesorerie ETH stanno affrontando pressioni. Ma qualcuna sta vendendo? I dati suggeriscono che la maggior parte non lo sta facendo, poiché il rapporto netto acquisti/vendite rimane solido.
Sebbene quasi tutti i detentori corporate di Ethereum siano ancora acquirenti netti, il rapporto buy/sell ha iniziato a scendere mentre il prezzo dell’asset sta vivendo un periodo ribassista. Attualmente ETH è scambiato per circa 3.000 dollari, in un mese ha perso circa il 21% del proprio valore.
